巴菲特的1994：在那場橫跨中國的旅途中，他看到了什麼

2026 Feb 09 投資雞湯文

(圖片參考來源 : https://www.facebook.com/BillGates/photos/a.10150331291841961/10153704895896961/?id=216311481960)

▋ 即使是股神也需要那個帶他出國玩的朋友

說到1994年，你腦子裡第一個浮現的是什麼，是王菲的《我願意》，還是周星馳的《九品芝麻官》，但在大洋彼岸的奧馬哈，那一年對巴菲特來說，最精彩的劇本並不在華爾街，而是在一段長達十七天的中國之旅。

這件事很有趣，這趟旅行其實是由比爾蓋茲促成的，你可以想像一下那個畫面，當時已經富可敵國的兩個人，像普通的觀光客一樣，為了確保旅途愉快，蓋茲夫婦甚至還提前做了周密的計畫，他們甚至還發了問卷調查給巴菲特，問他旅行期間有什麼特別需求，巴菲特這老先生也真夠直接，他的回答只有一個：他希望在中國能看到《華爾街日報》，這就是巴菲特，即便人到了長城，心裡掛念的還是那幾張報紙上的數字。

他們在北京住的是王府井飯店，第二天一早，這群人就跑去參觀北京大學和故宮博物院，午餐是在仿膳飯莊解決的，下午又去了釣魚台國賓館，這裡有個細節特別逗，當所有人都在盡情享用中國美食、體驗東方味蕾的震撼時，巴菲特這個頑固的美國胃，竟然全程只吃漢堡和薯條。到了第三天登上長城頂峰時，雖然身邊有教授在講解長城的千年歷史，但真正讓巴菲特感到舒心的，恐怕是那早已準備好的香檳與櫻桃味可口可樂。

他在長城上開了一個玩笑，說他真希望他的公司拿下了為修繕長城提供磚瓦的協議。雖然是玩笑，但你看得出這個人腦子裡裝的永遠是商業與營造，隨後他們一路往西北走，坐著火車沿著絲綢之路穿過西北地區，在烏魯木齊，他們看熊貓、看兵馬俑、訪問古老的窯洞，在漫長的車程中，巴菲特跟蓋茲兩個人就在那裡討論銀行業、討論零售業面臨的挑戰，甚至還討論了當時微軟的股價。這哪裡是度假，這簡直是一場移動的商學院高峰會。

▋ 那群在神農溪上拉船的年輕人

旅行的最後幾站，巴菲特來到了三峽大壩，他站在長江邊，看著三峽大壩工程的壯麗，但真正觸動他的並不是鋼筋水泥的宏偉。他在神農溪上看見了竹筏，看見了那些把一生都奉獻給拖曳長船的年輕船夫。

那些年輕人赤著膊，在險峻的溪流中拉著沉重的船隻，這個景象深深地印在巴菲特的心裡，多年以後，當他在從香港飛回舊金山的路上，或者回到奧馬哈的安靜書房裡，他不斷被拉回這段回憶中，他說他只需要看報紙就好，但他的思緒卻離不開那些船夫，這件事引發了他對個人命運的深度思考，在那些船夫眼裡，命運可能就是那根粗重的纜繩；但在巴菲特眼裡，他看見了出生地與時代紅利對一個人的巨大影響，他很清楚，如果他不是出生在美國，如果他不是生在這個時代，他的天分可能根本無處施展。

▋ 那些關於政治預測與地毯的廢話

很多人整天盯著電視，想知道聯準會什麼時候降息，或者哪場戰爭會不會擴大，但在巴菲特和蒙格眼裡，這些預測基本上都是廢話。

回顧過去三十年，世界經歷了越南戰爭擴大、石油危機、美國總統辭職、蘇聯解體，甚至標普五百指數單日暴跌20%，國庫券收益率在2.8%到17.4%之間巨幅波動，但這些驚天動地的事件，有沒有改變葛拉漢的投資哲學，答案是完全沒有。

巴菲特很反感那些企業執行長，他們身邊圍繞著戰略計畫部門、顧問或投資銀行，那些人會出具精美的併購報告，試圖說服公司去買一些看似華麗但損害每股實際價值的企業，巴菲特對此有個經典的諷刺：這種做法就像是一個室內設計師問你，家裡是否應該添置一條昂貴的地毯，顧問永遠會告訴你「需要」，因為那是他們的收入來源。

在巴菲特看來，投資成績並不是按奧運跳水比賽那樣，根據動作難度來計分，如果你能找到一家簡單易懂且競爭力持續的公司，你得到的報酬，跟去辛苦分析一家複雜無比的公司是一樣的，他只關注價格，而非擇時，那些因為短期不可控的經濟波動就放棄長期看好的公司的人，巴菲特覺得那是非常愚蠢的行為，他們關心的是公司的前景，而不是大盤指數的走勢。

▋ 股神也會犯下兩億美金的錯

別以為巴菲特就不會犯錯，在1994年他誠實地揭露了自己的失誤。

1951年，當他還是個年輕小伙子時，GEIC(政府員工保險公司)就佔了他個人投資組合的70%，到了1976年，波克夏趁著GEICO面臨危機時買下了大部分股份，同樣的故事也發生在《華盛頓郵報》和可口可樂身上，有趣的是，可口可樂是他人生第一筆商業交易，當時他還是個孩子，花了25美分買了半打(6罐)可口可樂，再以每罐5美分的價格賣出(總共5*6=30美分)，五十年後，他才明白真正賺頭的依然是那罐糖水。

但失敗也是真實存在的，1993年底，他以每股63美元的價格賣出了一千萬股資本城股份，結果到了1994年底，該公司股價漲到了85.25美元，這一來一回，他損失了2.225億美元的價差，巴菲特對此的自嘲很有意思，他說自己似乎應該找個監護人來監管一下，即便是神，也會在牛市的門檻前把好公司賣得太早。

▋ 兩個天才在橋牌桌上的差異

1994年對巴菲特的研究者來說還有一個重要的意義：從這一年開始，股東大會的錄音變得完整而清晰，這些未經修飾的回答，展現了巴菲特最真實的一面。

在那年的股東會上，巴菲特首次評價了彼得．林區，這兩個人關係很好，經常一起打橋牌，很多觀念也一致，但他們之間有一個核心的差異，這也是投資界爭論已久的話題，彼得．林區更傾向於做分散投資，而巴菲特則是集中持股的堅定支持者，巴菲特認為，通往成功的道路有很多種，這兩位巨匠都取得了輝煌的成績，只是選的路不同。

有個股東問了一個特別好玩的問題，他說巴菲特已經是美國最有錢的人了，接下來還有什麼人生目標，巴菲特幾乎是不假思索地半開玩笑說：這很簡單，他還要做全美最長壽的人。

▋ 挑戰與反思：那個被神化的「等球區」

我們讀完了巴菲特1994年的這些故事，很容易被那種「以靜制動」的哲學所吸引，但我想挑戰一下這個想法。

巴菲特對「簡單易懂」的執著，是否讓他錯過了整個科技革命，雖然他在文章中提到了與蓋茲討論微軟，但他在很長一段時間內都沒買微軟，甚至後來對科技股的抗拒也讓他錯失了亞馬遜和Google的早期成長，這讓我們不得不思考，當世界的「核心產業」從糖水和地毯轉向矽片和算法時，「不降低標準」是否在某種程度上變成了一種「認知的僵化」。

最後，關於他對那些船夫的思考，這確實展現了他的同理心，但也暴露了一個前提：他默認了命運的分配是不均的，而投資者能做的就是利用這種不均，但如果你是一個專業投資者，你僅僅只是在「等待好球」，還是你也應該主動參與到改變「擊球環境」的過程中。

巴菲特的1994年是一個關於專注與紀律的故事，但那個故事的背景是一個相對穩定的舊時代，我們在學習他的智慧時，或許也該問問自己：如果今天的球速是每小時兩百公里，而且球還會轉彎，我們還能像他那樣氣定神閒地等待那個五十年前的擊球區嗎。

這可能就是閱讀歷史最有趣的地方，我們不是要複製他的每一個動作，而是要在他的堅持中，看見自己的局限。

對於這篇文章的內容或是巴菲特的投資邏輯，你有什麼不同的看法嗎，如果你能回到1994年的長城上，你會想問巴菲特什麼問題呢?

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