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集保張數為什麼一直往上跑？ -- 樺漢（6414）真實案例，帶你看懂怎麼查

2026 Jul 25 訂閱服務相關

可能是顯示的文字是「樺漢海漢（6414）真實案例，帶你看懂怎麽查 (6414) 真實案例，帶你看懂怎麽查 6414樺漢 6414 樺漢 238 集保張數持續上升 512,000. 512 000 000 586 623,000 000 662,000 662 662, 000 701,000 743,000 743, 000 785, 000 集保張數為什麽一直往上跑？ # # 資料來源資料來源：Bengo財報笨狗哥投資筆記 Bengo 財報笨狗哥投資筆記 Bengo財報笨狗哥投小木桐嚴選茶葉與茶包学好茶相伴，投資路上更從容台好茶相伴，投資路上更從容幸 န် 」的圖像

▋ 用戶提問 : 集保張數為何持續增加

昨天有訂閱戶傳訊息問我一個問題，我覺得蠻值得聊聊的，他問，集保張數持續增加，是不是代表有人在收籌碼？

這個問題之前沒有特別研究過，想說乾脆整理一次，順便帶大家實際查一個真實案例，看看怎麼查會比較踏實。

▋ 第一步查重訊

我當下的回答很簡單，集保張數，說白了就是股本張數，通常跟增減資有關，或有其他特殊原因。

正常情況下，它不會一直變來變去，如果哪天突然連續增加或減少，第一件該做的是去公開資訊觀測站，查這家公司的重大訊息公告，答案通常就藏在裡面。

回完訊息我沒有停在這裡，訂閱戶提到的個股是6414樺漢，我順手查了一下，發現這個案例剛好可以完整示範一次，於是就有了這篇。

▋ 集保張數，真的連續在增加

先看樺漢最近兩個月的集保股數，

5月22日是148,125張，

6月18日149,010張，

6月26日151,002張，

7月3日151,460張，

7月9日152,355張，

7月17日來到153,914張。

兩個月累積增加快5,789張，最近兩週特別明顯，單週分別多了895張跟1,559張，比6月中之前的增幅大上不少。

這是一個持續在加速的趨勢，不是雜訊，訂閱戶的觀察沒錯，樺漢的集保張數確實連續好幾週在增加。

▋ 查公告，抓到跟可轉債有關

我到觀測站查樺漢過去一年重訊，一則一則看下去，發現跟增減資沒關係，真正相關的，是公司的可轉換公司債。

樺漢目前流通的可轉債叫「樺漢五64145」，2023年8月16日發行，是一檔3年期無擔保轉換公司債，發行總額30億元，到期日就在2026年8月16日，也就是說，這檔債再過不到一個月就要到期了。

發行時的轉換價是295元，後來因為除息做過調整，最近一次公告，轉換價從273.6元調到263.1元，6月22日除息日生效。

到期日快到了，是這波轉股潮的背景，債券持有人如果不轉股，到期只能領回面額，但目前股價已經遠遠甩開轉換價，換成股票再賣掉，價差非常可觀，轉股的誘因自然很強。

▋ 果然，樺漢五在大量債轉股

找到可轉債之後，下一步是確認它最近有沒有被大量轉換，而樺漢的股價走勢，給了很直接的答案。

7月20日樺漢收盤405元，7月22日單日大漲7.41%，收在478.5元，後續我再回頭看盤，價位又往上墊了一段，來到522元附近。

樺漢五的轉換價263.1元，股價遠遠高於轉換價，每一張可轉債轉換成股票，馬上就有一大段價差可以入袋。

這檔可轉債總共發行30,000張，我查到最新的轉換進度，未轉換的只剩8,547張，等於已經有71.5%轉成股票。

同一時間，樺漢五也大漲26%，來到189元，市場也在追這個轉換價值。

▋ 股價會漲成這樣，不是憑空發生的

樺漢7月14日的法人說明會公布，上半年合併營收853億元，年增23.3%，第二季單季營收首度突破478億元，年增37.8%，在手訂單超過2,150億元，接下來一兩年的成長很有底氣。

整條線串起來就很清楚了，營收創高、訂單滿手，推動股價急漲，股價遠遠超過樺漢五的轉換價，債券持有人趁到期前大量轉股套利，於是集保股數連續增加，最近兩週增幅還特別放大，跟股價急漲的時間點完全對得上。

▋ 查到原因，還沒完全結束

到這裡，訂閱戶的問題已經有明確答案了，這波集保張數增加，答案是可轉債到期前的轉股潮，不是有人偷偷在收籌碼。

不過我想多講一句，查到原因是可轉債轉股，不代表這件事對股價一定是中性或利多，它還有另一面可以想。

可轉債轉換成股票，會讓股本膨脹，可能帶來新的賣壓，股本比較小的公司受到的影響會更明顯。

這件事樺漢自己的公告就講得很清楚，一則6月初的重大訊息，因為樺漢五轉股，股數增加到149,010,255股，原本每股要發14元現金股利，因為股數變多、股利總額不變，只好下修成13.78元，股東能分到的錢，就這樣被稀釋掉一截，股本膨脹聽起來抽象，但這個從14元變13.78元的數字，就是它最直接的樣子。